线下手机股票配资论坛券商上半年分仓佣金收入榜揭晓头部机构市场份额稳固但整体承压

● 本报记者赵中昊

随着券商中报与基金定期报告披露完毕，2025年上半年券商分仓佣金收入排行榜也随之出炉。数据显示，中信证券、国泰海通、广发证券、长江证券和华泰证券分居分仓佣金收入前五位，但较去年同期均有不同程度下滑。上述五家券商分仓佣金收入总计13.09亿元，市场份额达近三成。总体来看，全行业分仓佣金收入较去年同期降低超三成。

随着公募基金交易佣金新规全面落地，券商分仓佣金收入整体承压，行业竞争加剧。近期披露的中报显示，部分券商正通过强化投研能力、加速国际化布局和深化产业智库建设应对挑战，也有部分特色券商以协同赋能模式实现分仓佣金收入逆势增长。同时，各家券商研究业务也呈现出不同的发展策略。

分仓佣金收入同比下降逾三成

数据显示，2025年上半年，国内券商分仓佣金收入合计43.72亿元（合并同一公司主体统计），较2024年同期的66.98亿元下降34.73%。

具体来看，中信证券以3.38亿元的分仓佣金收入居行业首位，但与去年同期相比下降34.56%；国泰海通居第二位，分仓佣金收入为2.68亿元，较去年同期下降3.75%；广发证券居第三位，分仓佣金收入为2.51亿元，较去年同期下降35.34%；长江证券和华泰证券分居第四、第五位，分仓佣金收入分别为2.30亿元、2.22亿元。较去年同期分别下降30.16%、19.04%。

上述五家券商分仓佣金收入合计13.09亿元，市场份额达29.94%。

分仓佣金收入居行业前十位的券商还有国联民生（601456）（1.81亿元）、浙商证券（601878）（1.66亿元）、中金公司（601995）（1.64亿元）、中信建投（601066）（1.62亿元）和兴业证券（1.57亿元）。

前十家券商分仓佣金收入合计21.39亿元，市场份额近五成。

此外，上半年分仓佣金收入超1亿元的券商还有10家，分别为申万宏源、天风证券（601162）、东吴证券、招商证券、国信证券、华创证券、国海证券、国金证券、东方证券和中泰证券（600918）。

基金交易佣金费率改革倒逼行业转型

分仓佣金收入高低和市场份额大小，被业界视为衡量一家券商研究实力强弱、品牌影响力大小的重要标尺。分仓佣金收入排名靠前，通常意味着其研究能力得到了主流机构投资者的认可。

业内人士表示，随着《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》全面实施，交易佣金规模承压，同时主动基金规模增长乏力和以ETF为代表的被动产品快速扩张进一步压缩公募佣金规模增长空间，佣金总量减少致使行业竞争加剧。中国证券报记者梳理券商中报发现，各家券商对研究业务的规划蓝图也逐渐明朗。

“长远来看，交易佣金费率改革将引导卖方研究业务回归本源，通过加强投研能力建设、提升研究深度与服务质量，强化自身竞争力，推动研究与机构服务业务长期健康发展。”兴业证券表示，公司未来将积极应对行业新规落地带来的挑战与机遇，推动卖方研究提质增效，坚守深度研究立身之本，坚持扎实稳健、富于前瞻的兴证研究特色，强化深度研究、专题研究及产业链研究核心能力，巩固强化研究服务领先优势；加强研究协同，持续探索“研究+”协同赋能模式创新，以“投研+投行+投资”模式锻造集团重点优势行业竞争力，打造全面赋能集团发展的智慧中枢，加速提升研究综合效益转化。同时，积极融入国家战略，围绕金融“五篇大文章”，聚焦高层级智库服务，深化绿色金融战略合作，着力打造行业标杆研究品牌，为经济社会高质量发展贡献专业力量。

部分头部券商则积极推动研究业务出海，探路全球市场。华泰证券在中报中表示，公司坚持国际化业务战略，积极充实海外研究产品线，持续完善海外研究产品矩阵和触达载体，进一步扩大海外研究报告和龙头公司覆盖范围，多维度优化跨境研究业务布局。

值得关注的是，研究业务与产业智库建设深度融合，正成为特色券商的发展方向。同时，专业化、梯队化的人才队伍建设正驱动研究价值持续释放。天风证券表示，公司高度重视研究业务建设，除二级市场研究外，公司还加大对宏观经济和产业发展的深度研究，强化研究业务服务国家战略和实体经济的能力。为持续夯实市场竞争优势，公司海南研究咨询分公司建立了完善的人才培养机制，通过以老带新帮助内生培养的中生代分析师快速成长，人才梯队实现可持续迭代优化。

此外，部分特色中小券商佣金分仓收入排名上升势头显著。例如，华福证券上半年分仓佣金收入同比增长超3倍。华福证券表示，公司秉持“一个华福”的理念，研究所充分发挥集团化联动优势，全力推动研究业务与其他业务条线的深度融合，为公司整体竞争力提升提供了强大支撑和强劲动力。